元大期貨營業員 劉冠廷

糖主要出口國為巴西、泰國，2023/2024年分別佔全球出口比例約為40%及10%，其中印度原是第二大出口國，目前仍因政策限制停止出口，但市場推測有可能在2025重新開放出口，因印度農民擴大種植甘蔗，且獲得充足的水源，恐創下糖產量的新紀錄。故印度政策常影響農民種植與出口狀況，而巴西可將甘蔗轉換為乙醇，產糖彈性高，因此兩國生產狀況特別受市場關注。

國際糖價主要影響因素：
1.自然因素
南美洲(巴西)受到聖嬰現象的影響，近年來從霜害轉變為旱災，偶爾還會遇上蝗災，這些災害對甘蔗供給都會產生影響。

2.政治因素
印度北方邦人口最多且為主要甘蔗種植帶，政府常會調升甘蔗最低收購價以獲取北方邦農民的信賴，而印度總理-莫迪連任，恐再度上調收購價。

3.匯率變動因素
糖出口以美元計價，如果印度盧比與巴西雷亞爾貶值，將會刺激糖廠出口更多的糖，將提振全球供應量，並且壓抑糖價表現。

棉花期貨(ICE-US)：
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